코로나바이러스 팬데믹의 최악의 시기에 마카오 카지노 양허자들은 단순히 생존을 위해 막대한 부채를 떠안았습니다. 이러한 의무 중 일부에 대한 탭이 예정되어 있지만 이러한 만기는 발행자에게 부담이 되지 않을 것으로 보입니다.

고금리로 발행된 정크 등급의 회사채를 서비스할 수 있는 능력은 마카오 사업자와 채권 보유자 모두에게 관련이 있습니다. S&P 글로벌 레이팅스가 지적한 바와 같이 등급이 매겨진 발행사들은 올해와 2025년에 만기가 도래하는 채권의 5%에서 27%를 보유하고 있기 때문입니다.

미국 달러 금리 상승과 마카오의 잉여 현금 흐름 생성 개선을 감안할 때 발행자들은 부채 비용을 낮추기 위해 2025년 만기에 대한 재융자 계획을 가능한 한 뒤로 미룰 것으로 보입니다. 리서치 회사에 따르면 발행자들은 레버리지를 낮추기 위해 공통 목표를 가지고 이러한 만기를 부분적으로 상환할 수 있습니다."

S&P는 MGM 차이나와 윈 마카오가 2024년 만기를 차환하지 않고 처리하는 데 필요한 현금과 회전 신용에 접근할 수 있다고 덧붙였습니다. 기업들이 만기를 밀어내기 위해 부채를 차환하는 것은 일반적입니다. 하지만 만기 연장을 추구하지 않고 이러한 의무를 이행하는 것이 더 바람직합니다.

사업자를 지원할 가능성이 있는 채권자
특별행정구역(SAR) 내 게임장이 영업을 거의 하지 못했던 2021년과 2022년에 은행들이 마카오 카지노 사업자들에게 자본을 빌려준 것은 좋은 영업이었습니다.

결국, 투자 은행들은 회사채 판매에 대한 수수료를 명령하고, 험난한 여정 동안 사업자들에게 자본을 제공함으로써, 금융 기관들은 마카오의 경기 회복에 사실상 베팅을 했는데, 이는 오늘날 성과를 내고 있습니다.

S&P는 "이러한 2025년 만기 중 일부는 향후 2분기에 유동성 부채가 되겠지만, 우리는 발행자들이 유동성 포지션을 유지할 수 있는 충분한 현금 자원을 가지고 있다고 믿습니다."라고 언급했습니다. "우리는 또한 시장의 강력한 회복을 고려할 때, 발행자들이 은행으로부터 점진적인 지원을 받을 것으로 기대합니다. 이 은행들은 어려운 팬데믹 기간 동안에도 발행자들을 지원했습니다."

마카오 카지노 사업자의 부채 증가 조짐
이들 6명의 양허자들은 코로나19 사태로 인해 총 200억 달러 이상의 새로운 부채를 떠안게 되었습니다. 하지만 주식 수준으로 잉여 현금이 다시 유입되면서 미결제 부채 수준이 높아지는 위험이 감소하고 있습니다. 게다가 시장 참여자들은 마카오 게임 채권에 강세를 보이고 있으며, 이는 자산 계층이 중국과 연계된 하이일드 부채와 관련하여 가장 선호되는 계층 중 하나임을 시사합니다.

또한 샌즈 차이나와 윈 마카오를 포함한 일부 마카오 사업자들의 신용등급과 전망은 괜찮은 편입니다. 이 듀오는 게임 지역에서 7개의 통합 리조트를 운영하기 위해 결합됩니다.

"마카오에서의 지속적인 현금 흐름은 레버리지(지렛대)의 개선에 도움이 되었습니다. 또한 두 회사가 뉴욕 면허 중 하나를 확보할 경우 잠재적인 대규모의 다년간 카지노 프로젝트를 흡수할 수 있는 재정적 여유를 제공할 것입니다."라고 S&P는 결론을 내렸습니다.