무디스는 카지노 운영자에 대해 "안정적" 전망을 가진 "Baa3" 등급을 거듭 강조하면서 샌즈가 배당금을 계속 지급하고 주식을 재매입할 것으로 예상하며 이는 "신용 제약"으로 작용할 수 있다고 말했습니다. Baa3 등급은 무디스 등급에서 정크 영역으로 세 단계 상승했습니다. 코로나바이러스 팬데믹 초기 분기별 지급을 중단한 LVS는 지난 7월 다시 시작해 3분기와 4분기에 투자자들에게 1억 5천만 달러를 지급했습니다.

안정적인 전망은 2024년에도 방문 및 게임 수익이 계속 증가할 것이라는 우리의 기대를 반영하며, 이를 통해 라스베이거스 샌즈는 낮은 3배 범위의 레버리지를 포함하여 Baa2 Sand China Ltd / Baa3 라스베이거스 샌즈 시니어 무담보 등급에 대한 우리의 기대와 일치하는 수준으로 신용 지표를 복원할 수 있습니다."라고 무디스는 관찰했습니다.

현재 Sands China는 배당금을 지급하지 않아 마카오 사업자 3곳 중 하나이지만, 분석가들은 이 회사가 마카오 배당금 그룹에 다시 합류할 다음 회사가 될 것이라고 믿고 있습니다. LVS는 또한 지난 10월 20억 달러 규모의 주식 환매 프로그램을 발표했습니다.

확장은 또한 Sands 신용 등급을 방해할 수 있습니다
무디스는 샌즈가 풍부한 유동성을 계속 보존하고 다가오는 부채 만기를 관리하며 전체 부채를 줄일 가능성이 있다고 언급했습니다. 그러나, 운영자가 다양한 새로운 프로젝트를 추구하는 데 성공적이라는 것이 입증되면 레버리지가 증가할 수 있습니다.

여기에는 뉴욕시 지역 카지노 허가증, 텍사스 종합 리조트, 태국이 규제 대상 게임을 공식적으로 승인할 경우 태국 카지노 입찰 가능성 등이 포함됩니다. 이 세 곳 중 뉴욕이 중기적으로 가장 가능성이 높지만, 그 경우에도 현지 입찰자들이 자신의 운명을 알기 전에는 2025년 말이 될 수도 있습니다.

무디스는 LVS가 "일시적인 레버리지로 이어질 수 있는 부채로 자금이 조달될 가능성이 높은 추가적이고 중요한 글로벌 카지노 리조트 개발 기회"를 추구하고 있다고 우려했습니다

Sands의 신용등급과 전망은 사업자의 장소에 대한 "높은 품질, 인기, 호의적인 평판"에 의해 뒷받침됩니다.

샌즈는 여전히 강력한 현금 지위를 가지고 있습니다
Sands는 고금리 환경에서 긍정적인, 새로 발행된 부채로 주주 보상에 자금을 지원하지 않고 있습니다. Sands는 작년 말에 51억 1천만 달러의 무제한 현금 잔액을 보유하고 있었으며, 이는 Sands가 자사주 매입과 배당금을 지원할 수 있는 자원이 있음을 나타냅니다.

또한 샌즈는 영업정지 이전에 소비자 재량 주기적으로 광범위한 소비자 부문에서 지불금 증가율이 가장 높은 것으로 평가받았기 때문에 배당금을 다시 시작하는 것은 의미가 있습니다. 마찬가지로 신용등급이 단기적으로 강등될 가능성은 높지 않은 것으로 보입니다.

무디스는 사업자의 유동성이 부족하거나 게임 회사의 실적 회복이 예상보다 오래 걸릴 경우 LVS의 신용등급이 강등될 수 있다고 덧붙였습니다. 마카오의 최근 운세가 놀랍도록 반전되거나 소비자 주기가 크게 줄어들면 신용등급이 강등될 수 있는 다른 요인들도 있습니다.